Che cos'è il trading con leva nelle crypto?

Il trading con leva ti consente di aprire una posizione più grande di quanto potresti aprire altrimenti con i fondi che hai a disposizione. 

In termini semplici, la leva amplifica il valore del tuo capitale disponibile di un fattore predeterminato, che a sua volta amplifica eventuali guadagni e perdite successivi. I trader usano spesso la leva per fare trading su Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e altri asset digitali. 

Ad esempio, un trader potrebbe applicare una leva di dieci volte (10x) su $100 di Tether (USDT) per aprire una posizione da $1.000, il che significa che eventuali profitti o perdite vengono analogamente moltiplicati per 10 finché la posizione non viene chiusa.

Sebbene la leva possa comportare perdite significative, può anche essere uno strumento prezioso per gestire il rischio in modo efficace quando viene applicata con un'attenta pianificazione e disciplina.

Prima di addentrarci, è importante comprendere alcuni dei termini chiave legati al trading con leva, perché possono creare confusione. Prenditi un momento per leggere e assimilare quanto segue e torna qui se ti serve. 

• Leverage si riferisce all’atto di moltiplicare il capitale che hai a disposizione su una piattaforma di trading per aumentare la dimensione della tua posizione. Pur non prendendo in prestito fondi direttamente come faresti con un prestito, la leva ti consente di controllare una posizione più ampia con una quantità minore di capitale, amplificando l’esposizione ai movimenti di prezzo dell’asset sottostante.
• Leverage Ratio riflette il rapporto tra margine e leva. Ad esempio, usando leva 10x, con $1 di margine puoi aprire una posizione da $10, quindi un Leverage Ratio di 1:10.
• Position Size si riferisce all’importo nozionale che acquisti o vendi rispettivamente in una posizione long o short. La tua position size è composta dal margine iniziale più i fondi aggiuntivi. 
• Risk per Trade è l’importo o la percentuale del tuo capitale di trading che sei disposto a rischiare su una determinata operazione. Non è la stessa cosa della dimensione della posizione. Potresti avere una posizione con un valore nozionale di $10.000 e rischiare solo l’1% o $100 del saldo del tuo conto, come descritto nell’esempio qui sotto. 
• Collateral si riferisce agli asset (come contanti o criptovalute) che un trader vincola o blocca per garantire una posizione con leva. Funziona come garanzia per i fondi amplificati.
• Liquidation è la chiusura forzata della tua posizione da parte della piattaforma di trading e si verifica quando il tuo margine scende al di sotto del livello di maintenance margin (il tuo prezzo di liquidazione). È essenzialmente un’ultima risorsa, usata dalla piattaforma per assicurarsi che tu non subisca perdite oltre i fondi disponibili a copertura del capitale aggiuntivo.
• Equity si riferisce al valore totale del conto di un trader, in particolare al suo patrimonio netto, includendo sia il margine iniziale depositato sia eventuali profitti o perdite non realizzati dalle posizioni aperte. Se si usa Cross Margin, l’intera equity—incluse le plusvalenze non realizzate—può essere liquidata per coprire le perdite, poiché alcune piattaforme chiuderanno automaticamente le posizioni in profitto per recuperare i fondi necessari.
• Funding fees sono pagamenti periodici effettuati tra trader in un mercato dei contratti futures perpetui per contribuire a mantenere il prezzo del contratto futures allineato con il prezzo spot dell’asset sottostante. Queste commissioni possono ridurre la tua equity nel tempo, il che a sua volta può influenzare la tua capacità di soddisfare i requisiti di margine e mantenere posizioni aperte.
• Margin trading è un termine più ampio che si riferisce alla pratica di prendere in prestito fondi da una piattaforma o da un broker per fare trading di asset, consentendo ai trader di aprire posizioni più grandi del saldo del loro conto. I fondi presi in prestito permettono al trader di entrare in operazioni con l’obiettivo di amplificare i rendimenti. È importante notare che margin trading e leverage trading sono concetti correlati ma distinti—il margine si riferisce ai fondi usati come collateral, mentre la leva si riferisce all’effetto moltiplicatore sulla dimensione della posizione.
• Margin è la porzione del tuo collateral utilizzata attivamente per aprire e mantenere una posizione con leva. In sostanza, il margine è una frazione della dimensione totale della posizione, sostenuta dal collateral che fornisci. In genere hai due modi per allocare il collateral.
  • Cross Margin di solito significa che l’intero saldo può essere utilizzato come collateral (se una piattaforma ha un Derivatives Wallet dedicato, in genere è l’intero saldo presente in quel wallet). Questo comporta un prezzo di liquidazione più lontano dal tuo ingresso, ma se si raggiunge il prezzo di liquidazione, puoi perdere l’intero saldo. 
  • Isolated margin utilizza solo una frazione del tuo collateral, il che avvicina il prezzo di liquidazione al tuo ingresso. Questa opzione può limitare le perdite allo specifico collateral impiegato per la posizione in questione.

Inoltre, esistono due tipi di margine di cui essere consapevoli:

• Initial margin è l’importo iniziale di capitale richiesto per aprire una posizione con leva. 
• Maintenance margin è la quantità minima di equity che un trader deve mantenere nel proprio conto per tenere aperta la posizione. Se l’equity scende sotto questo livello, si verifica una margin call, che richiede al trader di aggiungere fondi o affrontare la liquidazione.

Per spiegare come funziona il trading con leva, immaginiamo uno scenario in cui un trader vuole aprire una posizione a leva su Bitcoin (BTC). 

In questo esempio, sulla base della propria esperienza, della ricerca e del backtesting, il trader ritiene che Bitcoin rimbalzerà in modo significativo da $50.000. Tuttavia, il trader ha due preoccupazioni:

1. Operando su timeframe inferiori, desidera trarre profitto da un piccolo movimento—nello specifico da $50.000 a $51.000, una variazione del 2%. Perché questa operazione valga la pena, il trader dovrà mettere al lavoro il 100% del proprio capitale di trading. 
2. Il trader è anche preoccupato per il rischio di controparte. Come si suol dire, “Not your keys, not your crypto” - il denaro depositato sulle piattaforme di trading non è pienamente sotto il tuo controllo, perché l’accesso ai fondi dipende dalla piattaforma in questione. Il trader potrebbe depositare tutto il proprio capitale di trading disponibile sulla piattaforma, ma sarebbe alla mercé dei protocolli di sicurezza della piattaforma per tutto il tempo in cui vi rimane. 

La leva contribuisce in parte a risolvere entrambi questi problemi. Se immaginiamo che il trader disponga di un capitale di $10.000, la leva gli consentirà di operare alla dimensione desiderata, senza dover depositare sulla piattaforma più del 3% del proprio capitale. È qui che entrano in gioco i rapporti di leva.

I rapporti di leva rappresentano la misura in cui un trader può moltiplicare la propria posizione. I rapporti di leva più comuni nel trading di criptovalute vanno da 2:1 (2x) fino a 100:1 (100x). Quanto più alto è il rapporto, tanto più saranno amplificati profitti o perdite. 

In questo esempio, il trader vuole:

• Aprire una posizione che rifletta l'ammontare dell'intero capitale di trading—in questo caso, $10,000—senza dover depositare tale capitale sulla piattaforma di trading. 

Ogni trader ha numerose opzioni in merito ai rapporti di leva e può spesso personalizzarli per entrare con l'esatta dimensione della posizione desiderata, tra 2x-100x:

Con una leva 2x, per ogni $1 che depositi come collaterale, puoi controllare una posizione dal valore fino al doppio di tale importo. Ad esempio, se depositi $100, puoi aprire una posizione da $200. In questo caso, metà dei $200 proverrebbe dai tuoi fondi (il margine), mentre l'altra metà riflette l'amplificazione dovuta alla leva. 

Il collaterale indica gli asset che depositi per garantire una posizione a leva — è il capitale che metti a garanzia della posizione.

Nella maggior parte dei casi, i trader possono dare in garanzia valute fiat come i dollari statunitensi o una varietà di altre criptovalute, tra cui Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH).

Alcune piattaforme di trading crypto come Kraken offrono wallet multi-collateral, consentendo ai trader di utilizzare più asset digitali contemporaneamente per una maggiore flessibilità. Tuttavia, è bene ricordare che se vincoli parte del tuo portafoglio crypto come collaterale, non potrai utilizzare il 100% del suo valore nozionale come margine. Questo perché si applica un “haircut”, ovvero una riduzione obbligatoria del valore agli asset crypto posti a garanzia. Lo scopo dell’haircut è tenere conto di parte del rischio aggiuntivo derivante dall’uso di un asset volatile come margine. In breve, se vuoi usare asset crypto come collaterale, dovrai accettare un piccolo haircut sul loro valore prima che possano essere impiegati come margine.

I contratti coin-margined sono un altro esempio che richiedono una specifica crypto come collaterale. In tal caso, eventuali profitti o perdite vengono realizzati nello stesso asset.

Tornando al nostro esempio, il trader applica una leva di 50x su $200 e usa una bracket order per acquistare 10.000 contratti su Bitcoin (BTC) a $50.000, con un valore nozionale di $10.000. Il take profit è a $51.000 e lo stop-loss a $49.000. Entrando più nel dettaglio:

• Il trader ha depositato $300 come collaterale nel proprio conto futures, lasciando il resto del capitale ($9.700) su un hardware wallet. Questo può contribuire a ridurre in modo significativo il rischio di controparte, consentendogli al contempo di fare trading sull’intero saldo. 
• Ha quindi selezionato una leva 50x, il che significa che può aprire una posizione fino a 50x il suo collaterale, ossia $15.000. Tuttavia, il trader è interessato solo a prendere una posizione da $10.000. 
• Il trader opta per il cross margin, che userà tutto il collaterale disponibile per mantenere aperta la posizione, evitando che venga liquidata prima dello stop-loss. Ciò significa che il trader potrebbe perdere più di $200 se il mercato si muove violentemente o la liquidità è insufficiente. Ma, ancora una volta, la perdita potenziale totale è limitata a $300, dato che è tutto ciò che risiede sul conto. 
• Il margine iniziale è $200 - è la quota del collaterale richiesta per aprire la posizione. In questo caso, il margine iniziale rappresenta il 66% del collaterale, perché servono $200 usando leva 50x per aprire una posizione da $10.000. Se il trader volesse solo una dimensione della posizione di $5.000 usando leva 50x, il suo margine iniziale sarebbe di $50, utilizzando solo il 30% del collaterale. 
• Il rapporto rendimento/rischio previsto per l’operazione è 1:1. Se il prezzo raggiunge il take profit di $51.000 prima di raggiungere lo stop, il trader realizzerà un profitto di $200. Se il prezzo raggiunge lo stop di $49.000 prima del take-profit, il trader realizzerà una perdita di $200 (al netto delle commissioni e di eventuali costi di slippage). 

Il prezzo di Bitcoin scende fino a $50.000 e l’ordine viene eseguito. Il prezzo oscilla intorno a $50.000 per un po’ e l’equity del trader si muove su e giù di conseguenza. Dopo diverse candele di rifiuto a $50.000, il prezzo trova slancio al rialzo, raggiungendo il take profit nel giro di un paio d’ore. Dopo commissioni e funding, il trader realizza un guadagno di $199,50. 

Una posizione short a leva è, naturalmente, l'inverso di una posizione long, con due differenze chiave. 

1. Una posizione long implica l'utilizzo di capitale a leva per acquistare contratti con l'obiettivo di rivenderli a un valore superiore. La vendita allo scoperto utilizza esattamente gli stessi meccanismi descritti sopra, ma impiega capitale a leva per vendere contratti, così da poterli immettere sul mercato e riacquistarli in un secondo momento.
    
2. Le posizioni short hanno teoricamente un rischio illimitato, perché un asset può continuare ad aumentare di valore indefinitamente. Tuttavia, in una posizione long, il limite inferiore del prezzo è zero, poiché il prezzo non può scendere al di sotto di tale valore (fatta eccezione per i futures sul petrolio). Questo significa che il tuo rischio è limitato, anche se è improbabile che un trader mantenga una posizione a leva fino a zero.

Hedging è un altro modo in cui il trading con leva può essere utilizzato per gestire il rischio. Immaginiamo che tu detenga Ethereum (ETH) in spot ma sia preoccupato che il mercato stia per invertire al ribasso. Usare la leva può aiutarti a proteggere il tuo capitale, aprendo una posizione short che corrisponda alla dimensione delle tue disponibilità spot. 

Qualsiasi deprezzamento del prezzo dell’ETH spot è compensato dai profitti non realizzati della posizione short a leva. 

Ad esempio, immagina di detenere 1 ETH in portafoglio e di decidere di coprire questo 1 ETH a un prezzo di $1.000. Il prezzo di ETH poi scende a $900, il che significa che la tua posizione spot varrebbe $100 in meno, ma la copertura ora sarebbe in profitto di $100. 

Di conseguenza, in termini reali, hai protetto il capitale allocato nel tuo ETH spot tramite la copertura. Naturalmente, se ti fossi sbagliato sull’inversione del mercato e ETH fosse salito invece, qualsiasi aumento del valore del tuo portafoglio sarebbe compensato dalla perdita non realizzata della copertura.

Sebbene l’hedging sia una strategia utile per preservare il valore di un portafoglio, come tutto il trading con leva non è privo di rischi e può andare storto. Molte grandi aziende utilizzano i mercati dei futures per coprire le materie prime per vari motivi, ma ciò non significa che la posizione avrà un esito favorevole. 

Come tutte le strategie di trading, l’hedging richiede la stessa due diligence e ricerca per aumentare la probabilità di successo. Se sbagli la decisione di coprirti, potresti ritrovarti in una situazione peggiore che se non avessi fatto nulla. Considera anche il costo del funding, che può rendere costosa una copertura.

La copertura resta comunque un’operazione a leva, con il potenziale di liquidazione o di perdite significative se gestita in modo errato. Se apri una posizione di copertura con uno stop stretto, il mercato potrebbe chiudere la copertura prima che vada a tuo favore, con un esito davvero spiacevole. 

I token a leva offrono un'alternativa al trading con leva ed eliminano la possibilità di liquidazione (anche se non eliminano del tutto il rischio di perdite significative). 

Invece di depositare collaterale a copertura del margine, i trader possono semplicemente acquistare un token con leva integrata, acquistando di fatto un asset spot con maggiore volatilità. Su alcune piattaforme di trading, i trader possono negoziare token a leva che si muovono tre volte più dell'equivalente spot. 

Ad esempio, se acquistassi per $1,000 un token a leva 3x su Solana (SOL) e il prezzo effettivo di Solana salisse del 10% in un giorno, questo si rifletterebbe in un movimento del 30% nell'equivalente a leva. Si tratta probabilmente di un modo più semplice per amplificare i guadagni (e le perdite) senza usare la leva. Tuttavia, a causa dell'erosione del valore e del ribilanciamento giornaliero, questi token non sono adatti a posizioni di lungo termine. Tenerli per periodi prolungati può comportare perdite anche se il mercato si muove a tuo favore. 

• Gestione del rischio: La leva consente ai trader di ridurre il rischio di controparte e di porre un tetto al rischio per operazione in linea con rigorose linee guida di gestione del rischio. È una funzionalità di enorme valore che non può essere sottovalutata. I trader possono inoltre usare la leva per distribuire il rischio su più piattaforme, riducendo il potenziale impatto di essere presi di mira e dello slippage. 
• Efficienza del capitale: La leva consente ai trader di controllare posizioni di grandi dimensioni con una quantità relativamente ridotta di capitale.
• Copertura: Come descritto sopra, assumendo una posizione short pari agli asset in portafoglio, i trader possono attenuare l’impatto di un potenziale ribasso del mercato e preservare il capitale. 
• Profittare dei ribassi: Sebbene sia possibile vendere gli asset posseduti nei mercati spot per ricomprarli a prezzi inferiori, il trading con leva consente ai trader di trarre profitto dai ribassi su asset che non possiedono. Questo crea molte più opportunità di cui i trader possono approfittare. 
• Massimizzare i profitti: I trader possono usare la leva per generare rendimenti superiori a quelli possibili nei mercati spot. Una volta che una posizione inizia a generare un utile non realizzato, i trader possono usare l’aumento del saldo di margine per incrementare la posizione e, se la posizione continua ad andare a loro favore, ottenere un guadagno complessivo maggiore. Questo processo può essere ripetuto per comporre i rendimenti finché la posizione rimane aperta. 

• Potenziale di perdite rovinose: Come molti trader hanno sperimentato, il trading con leva può avere gravi conseguenze. In molti casi, ciò può derivare da un semplice errore in buona fede, dovuto a una scarsa comprensione di come funziona la leva. Ecco perché è importante usare la leva solo se hai una solida padronanza dei meccanismi sottostanti e sei in grado di gestire il rischio in modo sicuro. 
• Complessità: Come dimostrato dall’elenco sopra, il trading con leva presenta un certo grado di complessità e può richiedere un po’ di tempo per comprendere tutte le parti in gioco. Questo lo rende più impegnativo per i trader alle prime armi e aumenta la probabilità di errori costosi. Nel Regno Unito, molti trader non possono accedere ai prodotti derivati su crypto da quando la FCA ne ha vietato la vendita ai clienti al dettaglio, citando vari motivi legati ai potenziali danni che possono causare.
• Sensibilità al tempo: Per come funzionano i contratti futures su crypto, i trader sono sensibili sia al prezzo sia al tempo. Sono sensibili al prezzo perché, naturalmente, hanno bisogno che il mercato si muova a loro favore per realizzare profitti. Sono sensibili al tempo per il costo di mantenere una posizione in certe condizioni. Se un trader entra in una posizione long quando il funding è significativamente positivo, dovrà pagare una commissione ogni poche ore per mantenere la posizione (quando il funding è positivo, le posizioni long pagano le posizioni short). Queste commissioni possono accumularsi e, su un periodo sufficientemente lungo, erodere in modo significativo la redditività di un’operazione. A un certo punto, se il mercato non si muove a loro favore per un periodo abbastanza lungo, un trader potrebbe pagare così tanto in funding da decidere di chiudere la posizione. In poche parole, i trader che pagano commissioni di funding elevate hanno bisogno che i prezzi si muovano a loro favore entro un lasso di tempo ragionevole, mentre chi detiene semplicemente una posizione spot non ha lo stesso problema. 
• Vulnerabilità allo sfruttamento: I mercati crypto spesso registrano movimenti bruschi e volatili che colgono molti trader in contropiede, costringendoli alla liquidazione. Una short squeeze è un esempio: il prezzo schizza rapidamente, costringendo i venditori short a ricoprire le posizioni. Questi movimenti tendono a verificarsi quando i trader sui futures sono vulnerabili, perché metterli sotto pressione genera liquidità. Considera anche che le crypto tradano 24/7, e molti trader possono essere colti di sorpresa quando meno se lo aspettano. 

Se vuoi saperne di più sul trading di futures su crypto, Kraken ha creato una libreria di video utili per principianti. 

Se usata correttamente e con prudenza, la leva può ridurre il rischio di controparte, preservare il capitale ed essere una fonte di nuove opportunità di trading. Se usata senza attenzione, la leva può comportare perdite rapide e significative. Il messaggio fondamentale per qualsiasi trader principiante è di non usare la leva a meno che non siate certi di sapere come funziona e come utilizzarla. Adottando una serie di misure per mitigare i rischi potenziali, la leva può essere uno strumento utile.