Что такое стейблкоины? Типы, преимущества и риски
Стейблкоины — это криптовалюты, которые поддерживают фиксированную стоимость, обычно привязывая свою стоимость к таким активам, как доллар США или золото.
По сравнению с другими криптоактивами, стейблкоины менее подвержены волатильности цен и предлагают более предсказуемый способ хранения стоимости.
Различные стейблкоины используют разные механизмы для поддержания своей привязки, включая денежные резервы, криптообеспечение или алгоритмы.
Стейблкоины могут предложить реальные преимущества и эффективность, такие как более низкая волатильность и комиссии за транзакции, а также большая доступность и интеграция с приложениями DeFi.
Несмотря на свое название, стейблкоины по-прежнему несут риски, такие как платежеспособность и прозрачность эмитента, а также риск контрагента и технические уязвимости, которые могут проявляться особенно в алгоритмических моделях.
Введение в стейблкоины 🔍
Стейблкоины — это категория криптовалют, разработанных для поддержания постоянной стоимости. В отличие от других ведущих криптовалют, таких как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), стейблкоины привязаны к таким активам, как доллар США или золото, что помогает сохранять их стоимость предсказуемой на волатильном крипторынке.
Наше недавнее исследование стейблкоинов подчеркивает широкое распространение этих активов: 88% держателей криптовалют в США включают стейблкоины в свои портфели. Кроме того, 72% этих держателей криптовалют ожидают, что использование стейблкоинов будет расти в течение следующих пяти лет, при этом 22% ожидают «значительного» расширения.
Тем не менее, «стабильность» не означает отсутствие факторов, которые следует учитывать. При оценке стейблкоина важно понимать, как он работает, чем он обеспечен и насколько прозрачны его эмитенты. В этом руководстве мы рассмотрим различные типы стейблкоинов, объясним, как они работают, и выясним, почему они важны.
Как работают стейблкоины? ⚙️
Все стейблкоины преследуют одну цель: следовать цене другого актива. Как правило, этим активом является фиатная валюта, такая как доллар США или евро. Но не все стейблкоины поддерживают эту цену одинаково.
Примеры стейблкоинов, такие как Tether (USDT) и Global Dollar (USDG), регулярно публикуют аудиты активов, хранящихся в резервах, которые используются для обеспечения стоимости их циркулирующих монет. Когда пользователь обменивает фиатную валюту на стейблкоины, платформа выпускает новые токены стейблкоинов и добавляет их в обращение. Стоимость монет в обращении обеспечивается эквивалентной суммой актива, к которому привязаны эти монеты, хранящегося в резервах.
Погашение стейблкоинов на фиат побуждает платформу «сжигать» токены, выводя их из обращения. Этот механизм выпуска и сжигания помогает поддерживать ценовую стабильность и гарантировать, что каждый стейблкоин в обращении обеспечен эквивалентной суммой стоимости, хранящейся в резерве.
Эти механизмы обеспечения направлены на то, чтобы цена стейблкоина была как можно ближе к его предполагаемой привязке. Однако стабильность не является гарантией. Если большое количество людей покупает или продает стейблкоины, цена может отклониться от привязки, что подвергает держателей потерям.
Многие трейдеры считают стейблкоины полезным промежуточным звеном в криптоиндустрии. Их относительная ценовая стабильность может сделать их практичным инструментом для сохранения стоимости между сделками, особенно в условиях волатильного рынка.
Но вместо того, чтобы полностью обналичивать средства и конвертировать их обратно в фиат, трейдеры часто переходят на стейблкоины. Это позволяет им по-прежнему хранить свои монеты в криптоэкосистеме, а также снижать риск воздействия ценовой волатильности.
Стейблкоины также могут служить мостом между традиционными финансами и децентрализованными финансами (DeFi), позволяя пользователям перемещать эквивалентную фиатную стоимость в криптоэкосистемы, не теряя стабильности привычной валюты. Это упрощает доступ к протоколам DeFi для кредитования, заимствования или торговли без использования традиционных банков.
Тем не менее, не все стейблкоины работают одинаково. Ниже представлен более подробный обзор основных типов стейблкоинов и механизмов, которые они используют для поддержания своей стоимости.
Типы стейблкоинов 🧬
Хотя все стейблкоины стремятся отслеживать стоимость другого актива, способ поддержания этой привязки может значительно различаться. Некоторые полагаются на традиционные активы, хранящиеся в резервах, в то время как другие используют криптообеспечение или алгоритмические механизмы.
Эти различия влияют на то, как каждый стейблкоин реагирует на рыночные условия, спрос пользователей и изменения в более широком финансовом ландшафте.
Ниже представлен обзор наиболее распространенных типов стейблкоинов и того, что обеспечивает их привязку.
Стейблкоины с денежным обеспечением
Стейблкоины с денежным обеспечением — это криптовалюты, которые поддерживают свою стоимость, храня резервы государственных валют (таких как USD или EUR). Это также может включать «денежные эквиваленты» — обычно краткосрочные государственные долговые обязательства, такие как казначейские векселя.
Казначейские обязательства — это долговые инструменты, выпускаемые правительствами и обеспеченные их кредитом. Эмитенты стейблкоинов обычно хранят эти активы в традиционных финансовых учреждениях, таких как банки или квалифицированные кастодианы.
Для поддержания стабильной цены эти эмитенты стейблкоинов стремятся хранить резервы, равные по стоимости токенам в обращении, при этом резервы хранятся в той же валюте, которую должен отслеживать токен. Когда пользователи вносят фиат для покупки этих токенов, выпускаются новые токены. И наоборот, когда пользователи погашают токены на фиат, эмитент сжигает токены, выводя их из обращения. Этот механизм помогает поддерживать соответствие предложения спросу и, следовательно, цену стейблкоина в соответствии со стоимостью базового актива, который отслеживает сам стейблкоин.
Эта модель получила распространение в 2014 году с запуском USDT компанией Tether Limited. USDT был разработан для отслеживания доллара США и круглосуточной торговли на крипторынках. Tether остается крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, а также выпускает EURT, который отслеживает евро.
Как правило, централизованная организация управляет этими стейблкоинами, контролируя выпуск и погашение. Во многих случаях сторонние фирмы проводят аудит их резервов, чтобы убедиться, что они соответствуют предложению токенов — это дополнительный уровень прозрачности, который может помочь укрепить доверие пользователей.
После Tether, USD Coin (USDC) является вторым по величине проектом стейблкоинов с денежным обеспечением по рыночной капитализации. После дебюта на блокчейне Ethereum в 2018 году USD Coin с тех пор расширился, чтобы изначально поддерживать многие ведущие блокчейн-экосистемы, включая Algorand (ALGO), Polkadot (DOT), Solana (SOL), Stellar (XLM) и Tron (TRX).
Стейблкоины с криптообеспечением
Стейблкоины с криптообеспечением используют одну или несколько криптовалют в качестве залога.
В отличие от стейблкоинов с денежным обеспечением, эти активы обычно не имеют центрального администратора. Вместо этого они полагаются на смарт-контракты и программное обеспечение с открытым исходным кодом, чтобы позволить заемщикам блокировать криптоактивы (тем самым обеспечивая их) и генерировать новые стейблкоины в виде займов.
Чтобы учесть волатильность базовой криптовалюты, эти стейблкоины часто имеют избыточное обеспечение. Это означает, что стоимость криптовалюты, обеспечивающей стейблкоины, больше, чем стоимость стейблкоинов в обращении.
Если заемщики хотят погасить свои заблокированные криптовалюты, они должны вернуть стейблкоины протоколу, за вычетом любых потенциальных комиссий за газ блокчейна.
Благодаря своей конструкции, ни один отдельный пользователь в сети не может изменить предложение стейблкоинов. Вместо этого смарт-контракты запрограммированы реагировать на изменения рыночной цены заблокированных активов.
Хотя существует несколько стейблкоинов с криптообеспечением, ведущим стейблкоином с криптообеспечением на рынке сегодня является токен DAI от MakerDAO.
Алгоритмические стейблкоины
Алгоритмические стейблкоины — это цифровые активы, которые полагаются на смарт-контракты для поддержания своей ценовой привязки. Некоторые алгоритмические стейблкоины также используют вторичный нативный токен для регулирования стабильности своей цены.
Некоторые алгоритмические стейблкоины, известные как токены ребейза, автоматически корректируют свое собственное циркулирующее предложение, чтобы поддерживать цену актива, который они стремятся отслеживать, например, доллара США.
Если цены растут выше цены, которую они стремятся отслеживать, алгоритм автоматически выпускает новые токены и распределяет их существующим держателям. Это разбавление может помочь снизить цену токена до уровня цены базового актива. И наоборот, если цена алгоритмического стейблкоина падает ниже цены актива, который он стремится отслеживать, алгоритм сжигает токены в обращении до тех пор, пока цены не выровняются.
Другие типы алгоритмических стейблкоинов полагаются на вторичный токен с плавающей рыночной ценой. Держатели могут обмениваться между ними по фиксированному курсу, создавая арбитражные возможности, которые стимулируют покупку или сжигание стейблкоинов, когда цена отклоняется от своей привязки.
Например, рассмотрим стейблкоин, разработанный для поддержания стоимости в $1. Если цена вырастет до $1,05, трейдеры могут использовать смарт-контракт или алгоритмический механизм для создания новых стейблкоинов всего за $1 в эквиваленте вторичного токена. Затем они могут продать эти монеты за $1,05 на открытом рынке и получить прибыль в $0,05. Это дополнительное предложение помогает снизить цену обратно до $1.
Если цена падает до $0,95, держатели могут сжечь один стейблкоин с помощью смарт-контракта и получить взамен вторичный токен на сумму $1. Эта небольшая прибыль дает людям повод выводить монеты из обращения, что помогает сократить предложение и подтолкнуть цену вверх.
Тем не менее, важно отметить, что этот конкретный тип стейблкоинов исторически был наиболее рискованным из-за его уязвимости к манипуляциям и атакам.
В 2022 году Terra Luna, один из крупнейших на тот момент проектов алгоритмических стейблкоинов, рухнул за несколько дней. Известный как «смертельная спираль», он начался, когда инвесторы стали продавать на рынке большие объемы алгоритмического стейблкоина платформы, TerraUSD (UST).
Это действие привело к тому, что UST потерял привязку к доллару США, что вызвало каскад других проблем для проекта. Когда пыль улеглась, рыночная капитализация проекта упала с примерно $60 миллиардов почти до нуля.
Подпишитесь на Kraken Digest
Будьте в курсе событий благодаря аналитике, тенденциям и стратегиям для создания вашего криптопортфеля.
Подписываясь, вы соглашаетесь с нашими Условиями обслуживания и Политикой конфиденциальности.
Каковы преимущества стейблкоинов? ✅
Стейблкоины могут предложить ряд преимуществ для держателей криптовалют, особенно для тех, кто стремится снизить свою подверженность более волатильным активам. Они также обладают потенциалом предоставить несколько преимуществ, которые улучшают общий пользовательский опыт в криптопространстве.
Вот некоторые ключевые преимущества стейблкоинов:
- Снижение подверженности волатильности: Поскольку стейблкоины стремятся поддерживать постоянную стоимость, они предлагают более надежный вариант для хранения ценности без ценовых колебаний более волатильных криптовалют, таких как мемкоины.
- Транзакции без границ: Как и другие криптовалюты, вы можете отправлять и получать стейблкоины по всему миру без посредников или высоких комиссий, что делает трансграничные транзакции быстрее и доступнее.
- Программируемость и гибкость: Стейблкоины могут использоваться в смарт-контрактах, обеспечивая широкий спектр децентрализованных приложений (dApps) в DeFi, кредитовании и других экосистемах на основе блокчейна.
- Низкие комиссии за транзакции: По сравнению с традиционными финансовыми системами, отправка стейблкоинов обычно влечет за собой гораздо более низкие комиссии за транзакции, что делает их привлекательным вариантом для перевода средств с минимальными затратами.
- Ликвидность и легкий обмен: Пользователи могут быстро переводить поддерживаемые стейблкоины, такие как DAI и USDT, на свои счета и легко обменивать их на другие криптовалюты или фиатные валюты. Эта ликвидность является ключевой для криптотрейдеров, которые хотят перемещаться между активами с меньшими задержками.
Каковы недостатки стейблкоинов? ❌
Несмотря на их ориентированный на стабильность дизайн, стейблкоины не лишены рисков. Инвесторам следует тщательно оценивать риски, прежде чем инвестировать в стейблкоины или использовать их при разработке своей криптостратегии.
Вот некоторые ключевые риски, связанные со стейблкоинами:
- Развивающаяся регуляторная среда: Будучи инновационной и постоянно меняющейся финансовой революцией, регулирование стейблкоинов постоянно развивается практически во всех юрисдикциях по всему миру. Изменения в регулировании стейблкоинов влияют на то, как стейблкоины используются, торгуются и доступны на ежедневной основе для всех, от обычных инвесторов до крупнейших финансовых учреждений мира.
- Риск эмитента: Эмитент стейблкоина может столкнуться с регуляторной или юридической неопределенностью, стать неплатежеспособным или столкнуться с операционными и другими проблемами, которые приводят к «отвязке» (depegging) или девальвации токена. Они также могут столкнуться с операционными или финансовыми проблемами, которые приводят к неспособности обеспечить погашение токенов за любое базовое обеспечение.
- Риск контрагента: Активы, обеспечивающие токен, могут храниться финансовыми учреждениями или другими третьими сторонами, которые могут стать неплатежеспособными, быть взломаны, стать предметом судебного разбирательства или столкнуться с другими сбоями, что может привести к потере обеспечения, связанного с токеном.
- Операционные и технические риски: Алгоритмический стейблкоин может столкнуться со сбоем, ошибкой, эксплойтом или другой проблемой, которая может привести к отказу алгоритма.
Изучите стейблкоины на Kraken
Хотя стейблкоины сопряжены со своими рисками, многие рассматривают их как практичный актив, который продолжает привлекать интерес держателей криптовалют по всему миру.
Ищете способы перехода между традиционными и цифровыми финансами? Kraken поддерживает ряд стейблкоинов, включая USDG и DAI, поэтому вы можете начать с уверенностью.
Создайте свой аккаунт Kraken сегодня и посмотрите, как стейблкоины могут вписаться в вашу общую криптостратегию.
Хотя термин «стейблкоин» широко используется, нет гарантии, что актив будет поддерживать стабильную стоимость по отношению к стоимости базового актива при торговле на вторичных рынках или что резерв активов, если таковой имеется, будет достаточным для удовлетворения всех погашений.