¿Qué son los criptoderivados?

Los derivados representan contratos financieros entre dos partes: un comprador y un vendedor.

Dependiendo del tipo de derivado, estos contratos pueden obligar a un comprador a adquirir un activo y a un vendedor a vender un activo. También pueden requerir que una transacción particular se realice en una fecha predefinida, a un precio predefinido.

Aunque cada tipo de contrato de derivados es diferente, la mayoría consta de los siguientes componentes:

El activo subyacente es el activo en el que se basa el contrato de derivados. Para los criptoderivados, los activos subyacentes pueden incluir diferentes criptomonedas como Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) y más. 

El precio del contrato de derivados sube y baja al unísono con el precio de mercado del activo subyacente.

La cantidad se refiere al monto del activo subyacente negociado bajo los términos del contrato de derivados. Un solo contrato de derivados podría consistir en varios cientos de unidades de una criptomoneda determinada, como Tezos (XTZ), Cardano (ADA) o Avalanche (AVAX).

La fecha de liquidación es la fecha predeterminada en la que ambas partes deben ejecutar el contrato.

Una vez que pasa la fecha de liquidación, los términos del contrato pueden pagarse en el activo subyacente o en el valor equivalente en moneda fiduciaria. Sin embargo, cabe señalar que algunos productos derivados permiten que esta fecha, conocida como fecha de entrega, tenga lugar después de la fecha de liquidación.

Para otros tipos de contratos de derivados, los inversores pueden cerrar sus posiciones en cualquier momento antes de que llegue la fecha de liquidación. En algunos casos, como los contratos de swap perpetuos, los inversores pueden mantener sus posiciones abiertas indefinidamente.

Los derivados de entrega física significan que el activo subyacente real se intercambia entre las partes una vez que se ejecuta el contrato. Por lo tanto, un vendedor tendría que comprar o mantener el activo subyacente antes de celebrar el contrato para venderlo al comprador del contrato una vez que se alcance la fecha de liquidación. Tras la liquidación, el comprador recibiría Bitcoin (BTC) y no el equivalente en moneda fiduciaria.

Con los derivados liquidados en efectivo, por otro lado, los contratos se resuelven utilizando stablecoins como Tether (USDT) o moneda fiduciaria. Esta resolución significa que el activo subyacente en sí no se transacciona entre compradores y vendedores, sino solo el equivalente en efectivo.

Por ejemplo, si dos partes están negociando un criptoderivado liquidado en efectivo por un bitcoin, el valor fiduciario de un bitcoin se transacciona al ejecutar el contrato en lugar del bitcoin en sí.

La liquidación en efectivo es el método más utilizado para resolver contratos de criptoderivados.

A pesar de su complejidad, los futuros ofrecen una variedad de beneficios sobre el mercado al contado que algunos traders pueden necesitar, dependiendo de su experiencia en los mercados, estrategias de trading y apetito de riesgo. 

• Especulación: Los futuros permiten a los traders especular sobre los precios futuros de criptoactivos específicos y aprovechar las fluctuaciones de precios en cualquier dirección. Abrir una posición corta en un contrato de futuros es una de las formas más fáciles de obtener ganancias cuando el precio de su criptoactivo subyacente cae.  
• Sin propiedad del activo: Los futuros son un contrato financiero que proporciona exposición a los precios de los criptoactivos sin tener que tomar posesión del criptoactivo en sí. Los traders pueden comprar un contrato y reconocer sus ganancias sin haber poseído, transaccionado o custodiado la criptomoneda subyacente.  
• Comisiones: Las comisiones de trading de futuros son generalmente mucho más bajas que las comisiones de trading al contado. Kraken Derivatives ofrece una de las estructuras de comisiones más competitivas en el mercado de futuros de criptomonedas, con comisiones tan bajas como el 0,01%. 
• Apalancamiento: Los futuros permiten a los traders usar apalancamiento. Esto está integrado en el contrato y permite un trading más eficiente en cuanto al capital, al tiempo que garantiza que el saldo de la cuenta no sea negativo. Las posiciones apalancadas pueden ser liquidadas; consulte nuestras preguntas frecuentes sobre liquidación aquí.
• Cobertura: Si posee un criptoactivo, puede abrir una posición corta en futuros que reduce su exposición (o "cubre") contra la caída de precios. Esta puede ser una estrategia efectiva para proteger un criptoactivo contra el movimiento de precios a la baja sin tener que vender el activo en sí. Puede obtener más información sobre las diferentes estrategias de cobertura en nuestro artículo ¿Qué es la cobertura?
• Oportunidades de arbitraje: Los futuros le permiten capitalizar las ineficiencias del mercado de criptomonedas. Puede haber casos en los que pueda asegurar ganancias al abrir una posición corta en un contrato de futuros mientras abre una posición larga en el criptoactivo subyacente en el mercado al contado.

Muchos ven la capacidad de autocustodia y la verdadera propiedad de diferentes tipos de criptomonedas como una propuesta de valor clave. Podría preguntarse por qué alguien querría una exposición indirecta a las criptomonedas.

Existen varias ventajas y capacidades únicas que los productos derivados ofrecen sobre la compra y tenencia de criptomonedas (conocido como trading al contado). Algunos de estos beneficios incluyen:

• Mayor liquidez: Los mercados de derivados a menudo atraen a un mayor número de traders especulativos que tienen una mayor tolerancia al riesgo. Este nivel de mayor participación de traders de alto riesgo crea mayores niveles de actividad de trading.
• Beneficio de la disminución del precio: Los criptoderivados ofrecen la oportunidad de beneficiarse de los movimientos futuros del precio de un activo. Debido a esto, los traders pueden abrir posiciones cortas que les permiten obtener ganancias si el precio del activo cae.
• Cobertura contra el riesgo: Los derivados permiten a los traders cubrirse contra posibles pérdidas en sus posiciones mediante la colocación de operaciones separadas y opuestas.
• Diversificación: Los derivados permiten a los traders construir diferentes tipos de estrategias de trading que no son posibles con el trading al contado regular.
• Operar con apalancamiento: Los traders que utilizan productos derivados pueden aumentar el tamaño de sus operaciones pidiendo prestados fondos a un tercero. Este proceso se conoce como apalancamiento o trading con margen, y puede ayudar a amplificar las ganancias de las operaciones exitosas o a profundizar las pérdidas.

Los futuros de criptomonedas son contratos de derivados que permiten a los inversores apostar por el precio futuro de una criptomoneda.

El comprador y el vendedor acuerdan primero un precio y una fecha para liquidar una operación. Los traders de futuros pueden tomar una posición larga o corta sobre el activo subyacente del contrato. Las posiciones largas permiten a los traders beneficiarse si el precio del activo sube por encima del precio del contrato de futuros preacordado, mientras que las posiciones cortas permiten a los traders beneficiarse si el precio del activo cae por debajo del precio de liquidación de los futuros.

Antes de que expire un contrato de futuros, tanto los traders largos como los cortos pueden optar por cerrar su posición. Para los traders largos, esto significa vender el contrato de futuros a otra persona. Para los traders cortos, significa volver a comprar el activo subyacente.

Los inversores negocian contratos de futuros en bolsas de futuros dedicadas que difieren de las bolsas al contado estándar.

Es importante entender que los futuros son productos de suma cero, lo que significa que cada contrato de futuros tendrá un perdedor y un ganador. La diferencia resultante entre el precio del contrato acordado y el precio de mercado del activo subyacente en el momento del vencimiento representa la ganancia o pérdida del ganador y del perdedor, respectivamente.

Ventajas y desventajas de los futuros

Ventajas:

• Los futuros permiten a los inversores cubrirse contra el riesgo al fijar un precio futuro para un activo en particular.
• Los futuros especulan sobre la dirección futura de un activo en particular, lo que permite a los inversores beneficiarse de los movimientos de precios.
• Los futuros ayudan a diversificar una cartera, ya que no están correlacionados con el mercado de valores.

Desventajas:

• Los futuros financieros son instrumentos altamente apalancados, lo que significa que los inversores pueden perder más dinero del que han invertido.
• Son instrumentos complejos y requieren un alto grado de conocimiento y experiencia para operar con éxito.
• Los futuros financieros están sujetos a la volatilidad del mercado, lo que significa que los precios pueden moverse rápida e inesperadamente.

Los contratos de opciones otorgan a los compradores el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio específico.

Dependiendo del estilo de la opción, los compradores pueden ejercer este tipo de contrato en cualquier momento antes del vencimiento, o solo en el momento del vencimiento. Estos se conocen como opciones de estilo americano y europeo, respectivamente.

Los contratos de opciones difieren de los contratos de futuros porque no hay un compromiso para que un comprador compre o un vendedor venda si el contrato de opción deja de ser rentable.

Con las opciones, el derecho a comprar se conoce como opción de compra (call option), mientras que el derecho a vender se denomina opción de venta (put option).

Un contrato de opción consta de varios componentes:

• Precio de ejercicio: El precio al que el comprador puede ejercer el contrato.
• Fecha de vencimiento: El momento en que finaliza la opción de ejercer el contrato.
• Prima: La cantidad que el inversor debe pagar por la oportunidad de ejercer el contrato.

Debido a que los compradores de opciones pueden optar por no ejercer los términos del contrato si este deja de ser rentable, pagan una tarifa al vendedor de la opción en forma de prima.

La prima sirve como compensación en caso de que el comprador decida dejar que la opción expire sin ejercerla.

Las opciones y las primas son importantes. Si no hubiera ninguna prima que pagar, cualquiera podría celebrar este tipo de contratos sin aportar capital primero. Además, no habría ningún incentivo financiero para que los vendedores de opciones crearan contratos.

Ventajas y desventajas de las opciones

Ventajas:

• Flexibilidad: Las opciones brindan a los inversores la flexibilidad de elegir entre una variedad de estrategias para cumplir sus objetivos de inversión. Las opciones pueden cubrirse contra la volatilidad del mercado o especular sobre los movimientos de precios.
• Mayor eficiencia del capital: Las opciones permiten a los inversores apalancar su capital controlando una posición más grande con una cantidad menor de capital. $1,000 en primas de opciones pueden proporcionar exposición a cantidades mucho mayores de un activo subyacente en comparación con la compra directa de $1,000.
• Bajo costo: Las primas de las opciones suelen ser mucho más baratas de comprar que otros derivados, como los contratos de futuros. Por ejemplo, un solo contrato de futuros de Bitcoin de CME tiene un valor de 5 BTC (alrededor de $150,000 en el momento de la publicación).

Desventajas:

• Riesgo: Dependiendo del apalancamiento, los contratos de opciones pueden quedar fuera de dinero más rápido que simplemente manteniendo el activo subyacente.
• Complejidad: Las opciones pueden ser complejas y difíciles de entender. Los inversores deben asegurarse de comprender los riesgos y recompensas asociados con cada opción antes de invertir.
• Sensibilidad al tiempo: Las opciones tienen una fecha de vencimiento, lo que significa que los inversores deben ser conscientes de cuándo vencerán sus opciones.

Los contratos de futuros perpetuos, también llamados "perps" o contratos de swap perpetuos, son como los contratos de futuros regulares. Permiten a las personas apostar por el precio futuro de un activo.

Al igual que los contratos de futuros, los contratos perpetuos siguen el valor de un activo subyacente, como una criptomoneda, y representan operaciones de suma cero.

La principal diferencia entre los futuros perpetuos y los futuros tradicionales es que los "perps" no tienen fechas de vencimiento predeterminadas. Los traders pueden mantener sus contratos perpetuos abiertos todo el tiempo que deseen.

Otra diferencia clave es cómo los contratos de futuros perpetuos rastrean el precio de mercado de sus respectivos activos subyacentes.

Los derivados perpetuos utilizan un mecanismo de tasa de financiación para mantener el valor del contrato alineado con el valor del activo subyacente. Este sistema obliga a los titulares de posiciones largas a pagar una tarifa a los titulares de posiciones cortas, o viceversa.

Las posiciones largas pagan a las posiciones cortas cuando el precio del contrato es superior al valor del activo subyacente. Las posiciones cortas pagan a las posiciones largas cuando el precio del contrato es inferior al valor del activo subyacente.

Este sistema está diseñado para mantener un equilibrio entre los traders largos y cortos. Si hay demasiadas personas en posiciones largas, por ejemplo, el sistema incentiva a otros inversores a ir en corto y cobrar las tarifas de la tasa de financiación.

Los mecanismos de tasa de financiación varían entre plataformas, pero los traders suelen pagar o recibir estas tarifas cada ocho horas.

Los traders de arbitraje desempeñan un papel importante en el mantenimiento del equilibrio de la tasa de financiación al tomar posiciones opuestas a la mayoría de los demás traders de "perps". Este tipo de traders cubren su exposición a los contratos perpetuos, lo que significa que abren operaciones opuestas para cancelar las pérdidas, mientras siguen capturando las tarifas de la tasa de financiación.

Los inversores pueden operar swaps perpetuos con apalancamiento. Las plataformas requieren que los inversores depositen un margen inicial y mantengan un cierto saldo para abrir este tipo de posiciones. Debido a esto, el riesgo de liquidación sigue siendo aplicable.

Ventajas y desventajas de los futuros perpetuos

Ventajas:

• Altos ratios de apalancamiento disponibles en algunos exchanges.
• Menor barrera de entrada que algunos productos de futuros.
• Oportunidad de beneficio de bajo riesgo para traders de arbitraje delta neutral o creadores de mercado.
• Exposición indirecta al mercado de criptomonedas.

Desventajas:

• Alto riesgo de liquidación, especialmente al usar grandes cantidades de apalancamiento.

Los inversores que operan contratos de derivados pueden aprovechar el apalancamiento, que ofrece una mayor exposición a una posición comercial de la que el mismo capital compraría en el mercado al contado. Por ejemplo, utilizando un apalancamiento de 5x, un trader podría comprar un contrato de derivados de 5000 $ con un depósito de 1000 $. El capital depositado para comprar o vender contratos de derivados se denomina margen inicial.

Una segunda cuenta mantiene el margen de mantenimiento, un depósito de al menos la mitad del tamaño del margen inicial. El margen de mantenimiento permite a un trader soportar pérdidas hasta cierto punto sin que su posición de derivados sea liquidada por el exchange.

Si una operación de derivados apalancada tiene éxito, los traders pueden obtener beneficios significativos con una inversión inicial comparativamente pequeña (en comparación con el mercado al contado).

Por ejemplo, si un trader compra un bitcoin a 30 000 $ en el mercado al contado, el BTC tiene que subir a 60 000 $ para obtener una ganancia del 100 %. Del mismo modo, el BTC tiene que bajar a 0 $ para generar una pérdida del 100 %. La ganancia o pérdida del trader es exactamente la misma que la ganancia o pérdida porcentual del BTC.

Operando futuros con un apalancamiento de 5x, un depósito de margen inicial de 30 000 $ permite a un trader comprar cinco bitcoins a 30 000 $ cada uno, para una exposición comercial total (o valor nocional) de 150 000 $:

1. Debido a este apalancamiento, el precio de BTC solo tiene que subir un 20 %, a 36 000 $, para que el trader obtenga una ganancia del 100 % sobre su margen inicial de 30 000 $ (valor nocional de 150 000 $ * +20 % = +30 000 $).
    
2. Sin embargo, si el precio de BTC cae un 20 % a 24 000 $, el trader habrá perdido el 100 % de su margen inicial (150 000 $ * -20 % = -30 000 $).

De esta manera, los derivados permiten a los traders amplificar sus rendimientos en mayor medida que el trading al contado. Pero recuerda, un gran apalancamiento conlleva una gran responsabilidad. Tan rápido como el apalancamiento impulsa las operaciones rentables, acelera las perdedoras.