什么是加密衍生品？

衍生品代表买方和卖方之间的金融合约。

根据衍生品的类型，这些合约可能约束买方购买资产，卖方出售资产。它们还可以要求在预定日期以预定价格进行特定交易。

尽管每种衍生品合约都不同，但大多数都包含以下组成部分：

标的资产是衍生品合约所基于的资产。对于加密衍生品，标的资产可以包括不同的加密货币，如以太坊 (ETH)、莱特币 (LTC)、Solana (SOL) 等。

衍生品合约的价格与标的资产的市场价格同步波动。

数量是指根据衍生品合约条款交易的标的资产数量。一份衍生品合约可能包含数百个给定加密货币单位，例如Tezos (XTZ)、Cardano (ADA) 或 Avalanche (AVAX)。

结算日期是双方必须履行合约的预定日期。

一旦结算日期过去，合约条款可以以标的资产或等值的法币支付。然而，值得注意的是，一些衍生品允许这个日期（称为交割日期）在结算日期之后进行。

对于其他类型的衍生品合约，投资者可以在结算日期到来之前的任何时间平仓。在某些情况下，例如永续掉期合约，投资者可以无限期地保持其头寸。

实物交割衍生品意味着一旦合约执行，实际的标的资产将在双方之间进行交换。因此，卖方必须在签订合约之前购买或持有标的资产，以便在结算日期到来时将其出售给合约买方。结算时，买方将收到比特币 (BTC)，而不是等值的法币。

另一方面，现金结算衍生品使用稳定币（如泰达币 (USDT)）或法币来解决合约。这种解决方式意味着标的资产本身不会在买方和卖方之间进行交易，而只交易等值的现金。

例如，如果双方交易一份现金结算的比特币加密衍生品，那么在合约执行时，交易的是一个比特币的法币价值，而不是比特币本身。

现金结算是解决加密衍生品合约最广泛使用的方法。

尽管期货合约复杂，但与现货市场相比，它提供了多种优势，一些交易者可能需要这些优势，具体取决于他们在市场中的专业知识、交易策略和风险承受能力。

• 投机：期货允许交易者投机特定加密资产的未来价格，并利用双向价格波动。当标的加密资产价格下跌时，开立期货合约的空头头寸是获利最简单的方法之一。
• 无需拥有资产：期货是一种金融合约，它提供对加密资产价格的敞口，而无需实际拥有加密资产本身。交易者可以购买合约并实现利润，而无需拥有、交易或托管标的加密货币。
• 费用：期货交易费用通常远低于现货交易费用。Kraken Derivatives 在加密期货市场提供最具竞争力的费用结构之一，费用低至 0.01%。
• 杠杆：期货允许交易者使用杠杆。这内置于合约中，可以实现更资本高效的交易，同时确保账户余额不会变为负数。杠杆头寸可能会被清算 – 请参阅我们的清算常见问题解答此处。
• 对冲：如果您拥有加密资产，您可以建立空头期货头寸，以减少您对价格下跌的敞口（或“对冲”）。这是一种有效的策略，可以在不出售资产本身的情况下保护加密资产免受价格下跌的影响。您可以在我们的文章什么是对冲？中了解更多关于不同对冲策略的信息。
• 套利机会：期货允许您利用加密市场效率低下之处。在某些情况下，您可以通过做空期货合约，同时在现货市场做多标的加密资产来锁定利润。

许多人认为自我托管和真正拥有不同类型的加密货币是一个关键的价值主张。您可能想知道为什么会有人想要间接接触加密货币。

与购买和持有加密货币（称为现货交易）相比，衍生品提供了多项优势和独特功能。其中一些好处包括：

• 增加流动性：衍生品市场通常吸引大量具有较高风险承受能力的投机交易者。这种高风险交易者的参与增加会带来更高的交易活动水平。
• 从价格下跌中获利：加密衍生品提供了从资产未来价格波动中获利的机会。因此，交易者可以开立空头头寸，从而在资产价格下跌时获利。
• 对冲风险：衍生品允许交易者通过进行单独的、相反的交易来对冲其头寸中的潜在损失。
• 多元化：衍生品允许交易者构建不同类型的交易策略，而这些策略在常规现货交易中是不可能实现的。
• 杠杆交易：使用衍生品产品的交易者可以通过向第三方借款来增加其交易规模。这个过程被称为杠杆或保证金交易，可以帮助放大盈利交易的利润或加深损失。

加密期货是衍生品合约，允许投资者押注加密货币的未来价格。

买方和卖方首先就交易的结算价格和日期达成一致。期货交易者可以对合约的标的资产采取多头或空头头寸。如果资产价格高于预先约定的期货合约价格，多头头寸允许交易者获利；如果资产价格低于期货结算价格，空头头寸允许交易者获利。

在期货合约到期之前，多头和空头交易者都可以选择平仓。对于多头交易者来说，这意味着将期货合约出售给其他人。对于空头交易者来说，这意味着买回标的资产。

投资者在专门的期货交易所交易期货合约，这些交易所与标准现货交易所不同。

重要的是要理解期货是零和产品，这意味着每个期货合约都会有输家和赢家。合约约定价格与到期时标的资产市场价格之间的差额分别代表赢家和输家的利润或损失。

期货的优点和缺点

优点：

• 期货允许投资者通过锁定特定资产的未来价格来对冲风险。
• 期货投机特定资产的未来方向，允许投资者从价格波动中获利。
• 期货有助于分散投资组合，因为它们与股票市场不相关。

缺点：

• 金融期货是高杠杆工具，这意味着投资者可能损失超过其投资的资金。
• 它们是复杂的工具，需要高度的知识和经验才能成功交易。
• 金融期货受市场波动性影响，这意味着价格可能快速且意外地变动。

期权合约赋予买方以指定价格购买或出售资产的权利，但并非义务。

根据期权类型，买方可以在到期前的任何时间行使此类合约，或者仅在到期时行使。这分别被称为美式期权和欧式期权。

期权合约与期货合约不同，因为如果期权合约变得无利可图，买方没有购买或卖方没有出售的承诺。

在期权中，购买的权利称为看涨期权，而出售的权利称为看跌期权。

期权合约由几个组成部分：

• 行权价：买方可以行使合约的价格。
• 终止日期：行使合约期权结束的时间。
• 权利金：投资者为行使合约机会必须支付的金额。

由于期权买方可以选择在合约无利可图时不行使合约条款，因此他们以权利金的形式向期权卖方支付费用。

如果买方决定让期权到期而不行使，权利金则作为补偿。

期权和权利金很重要。如果没有权利金支付，任何人都可以不先投入任何资金就签订这些类型的合约。此外，期权卖方也没有创建合约的经济动机。

期权的优点和缺点

优点：

• 灵活性：期权为投资者提供了灵活性，可以选择各种策略来实现其投资目标。期权可以对冲市场波动，或投机价格走势。
• 提高资本效率：期权允许投资者通过以较少的资本控制更大的头寸来利用其资本。价值 1,000 美元的期权权利金可以提供比直接购买 1,000 美元资产更大的标的资产敞口。
• 低成本：期权权利金通常比期货合约等其他衍生品便宜得多。例如，一份 CME 比特币期货合约价值 5 BTC（截至发稿时约为 150,000 美元）。

缺点：

• 风险：根据杠杆情况，期权合约可能比简单持有标的资产更快地变为价外。
• 复杂性：期权可能复杂且难以理解。投资者在投资前应确保了解与每种期权相关的风险和回报。
• 时间敏感性：期权有到期日，这意味着投资者必须了解其期权何时到期。

永续期货合约，也称为永续合约或永续掉期合约，类似于常规期货合约。它们允许人们对资产的未来价格进行押注。

与期货合约一样，永续合约也遵循加密货币等标的资产的价值，并代表零和交易。

永续期货与传统期货的主要区别在于，永续合约没有预定的到期日。交易者可以根据自己的选择，无限期地持有永续合约。

另一个关键区别在于永续期货合约如何追踪其各自标的资产的市场价格。

永续衍生品使用资金费率机制，使合约价值与标的资产价值保持一致。该系统强制多头头寸持有者向空头头寸持有者支付费用，反之亦然。

当合约价格高于标的资产价值时，多头头寸向空头头寸支付费用。当合约价格低于标的资产价值时，空头头寸向多头头寸支付费用。

该系统旨在维持多头和空头交易者之间的平衡。例如，如果做多的人太多，该系统会激励其他投资者做空并收取资金费率。

资金费率机制因平台而异，但交易者通常每八小时支付或收取一次这些费用。

套利交易者通过对大多数其他永续合约交易者采取相反头寸，在维持资金费率平衡方面发挥着重要作用。这些类型的交易者对永续合约敞口进行对冲，这意味着他们开立相反的交易以抵消损失，同时仍能获得资金费率。

投资者可以使用杠杆交易永续掉期。平台要求投资者存入初始保证金并保持一定的余额才能开立此类头寸。因此，清算风险仍然存在。

永续期货的优缺点

优点：

• 某些交易所提供高杠杆率。
• 进入门槛低于某些期货产品。
• 对Delta中性套利交易者或做市商而言，是低风险的盈利机会。
• 间接接触加密货币市场。

缺点：

• 清算风险高，尤其是在使用大量杠杆时。

交易衍生品合约的投资者可以利用杠杆，这使得交易头寸的敞口大于在现货市场购买相同资本所能获得的敞口。例如，使用 5 倍杠杆，交易者可以用 1,000 美元的存款购买 5,000 美元的衍生品合约。用于购买或出售衍生品合约的资金称为初始保证金。

第二个账户持有维持保证金，其存款至少是初始保证金的一半。维持保证金允许交易者在一定程度上承受损失，而不会被交易所清算其衍生品头寸。

如果杠杆衍生品交易成功，交易者可以从相对较小的初始投资中获得可观的利润（与现货市场相比）。

例如，如果交易者在现货市场以 30,000 美元购买一枚比特币，那么 BTC 必须上涨到 60,000 美元才能获得 100% 的收益。同样，BTC 必须跌至 0 美元才能产生 100% 的损失。交易者的收益或损失与 BTC 的百分比收益或损失完全相同。

以 5 倍杠杆交易期货，30,000 美元的初始保证金存款允许交易者以每枚 30,000 美元的价格购买五枚比特币，总交易敞口（或名义价值）为 150,000 美元：

1. 由于这种杠杆作用，BTC 价格只需上涨 20% 至 36,000 美元，交易者即可从其 30,000 美元的初始保证金中获得 100% 的收益（150,000 美元名义价值 * +20% = +30,000 美元）。
    
2. 但是，如果 BTC 价格下跌 20% 至 24,000 美元，交易者将损失其 100% 的初始保证金（150,000 美元 * -20% = -30,000 美元）。

通过这种方式，衍生品允许交易者在比现货交易更大的程度上放大其回报。但请记住，巨大的杠杆伴随着巨大的责任。杠杆加速盈利交易的速度有多快，它加速亏损交易的速度就有多快。