Что такое криптодеривативы?

Деривативы представляют собой финансовые контракты между двумя сторонами: покупателем и продавцом.

В зависимости от типа дериватива, эти контракты могут обязывать покупателя приобрести актив, а продавца — продать актив. Они также могут требовать совершения конкретной транзакции в заранее определенную дату по заранее определенной цене.

Хотя каждый тип деривативного контракта отличается, большинство из них состоят из следующих компонентов:

Базовый актив — это актив, на котором основан деривативный контракт. Для криптодеривативов базовые активы могут включать различные криптовалюты, такие как Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) и другие. 

Цена деривативного контракта колеблется в тандеме с рыночной ценой базового актива.

Количество относится к объему базового актива, торгуемого в соответствии с условиями деривативного контракта. Один деривативный контракт может состоять из нескольких сотен единиц данной криптовалюты, такой как Tezos (XTZ), Cardano (ADA) или Avalanche (AVAX).

Дата расчетов — это заранее определенная дата, к которой обе стороны должны исполнить контракт.

После наступления даты расчетов условия контракта могут быть оплачены базовым активом или его эквивалентом в фиатной валюте. Однако стоит отметить, что некоторые деривативные продукты позволяют, чтобы эта дата, известная как дата поставки, наступала после даты расчетов.

Для других типов деривативных контрактов инвесторы могут закрыть свои позиции в любое время до наступления даты расчетов. В некоторых случаях, например, с контрактами бессрочного свопа, инвесторы могут держать свои позиции открытыми неограниченное время.

Физически поставляемые деривативы означают, что фактический базовый актив обменивается между сторонами после исполнения контракта. Таким образом, продавец должен был бы купить или владеть базовым активом до заключения контракта, чтобы продать его покупателю контракта после достижения даты расчетов. При расчетах покупатель получил бы Bitcoin (BTC), а не эквивалент в фиатной валюте.

С другой стороны, при расчетах наличными деривативы разрешаются с использованием стейблкоинов, таких как Tether (USDT), или фиатной валюты. Это означает, что сам базовый актив не передается между покупателями и продавцами — только его денежный эквивалент.

Например, если две стороны торгуют криптодеривативом с расчетами наличными на один биткойн, то при исполнении контракта передается фиатная стоимость одного биткойна, а не сам биткойн.

Расчеты наличными являются наиболее широко используемым методом разрешения контрактов на криптодеривативы.

Несмотря на свою сложность, фьючерсы предлагают ряд преимуществ по сравнению со спотовым рынком, которые могут понадобиться некоторым трейдерам, в зависимости от их опыта на рынках, торговых стратегий и склонности к риску. 

• Спекуляция: Фьючерсы позволяют трейдерам спекулировать на будущих ценах конкретных криптоактивов и использовать ценовые колебания в любом направлении. Открытие короткой позиции по фьючерсному контракту — один из самых простых способов получить прибыль при падении цены базового криптоактива.  
• Отсутствие владения активом: Фьючерсы — это финансовый контракт, который обеспечивает доступ к ценам криптоактивов без необходимости владения самим криптоактивом. Трейдеры могут купить контракт и зафиксировать свою прибыль, никогда не владея, не совершая транзакций и не храня базовую криптовалюту.  
• Комиссии: Комиссии за торговлю фьючерсами, как правило, значительно ниже, чем комиссии за спотовую торговлю. Kraken Derivatives предлагает одну из самых конкурентоспособных структур комиссий на рынке криптофьючерсов, с комиссиями от 0,01%. 
• Кредитное плечо: Фьючерсы позволяют трейдерам использовать кредитное плечо. Оно встроено в контракт и позволяет более эффективно использовать капитал при торговле, а также гарантирует, что баланс счета не станет отрицательным. Позиции с кредитным плечом могут быть ликвидированы — см. наш FAQ по ликвидации здесь.
• Хеджирование: Если вы владеете криптоактивом, вы можете открыть короткую фьючерсную позицию, которая снижает ваше воздействие на (или «хеджирует» от) падение цен. Это может быть эффективной стратегией для защиты криптоактива от падения цен без необходимости продажи самого актива. Вы можете узнать больше о различных стратегиях хеджирования в нашей статье Что такое хеджирование?
• Арбитражные возможности: Фьючерсы позволяют использовать неэффективность крипторынка. Могут быть случаи, когда вы можете зафиксировать прибыль, открыв короткую позицию по фьючерсному контракту, одновременно открыв длинную позицию по базовому криптоактиву на спотовом рынке.

Многие считают возможность самостоятельного хранения и истинного владения различными типами криптовалют ключевым преимуществом. Вы можете задаться вопросом, почему кто-то захочет косвенного доступа к криптовалютам.

Деривативные продукты предлагают несколько преимуществ и уникальных возможностей по сравнению с покупкой и хранением криптовалют (известным как спотовая торговля). Некоторые из этих преимуществ включают:

• Повышенная ликвидность: Рынки деривативов часто привлекают большее количество спекулятивных трейдеров с более высокой толерантностью к риску. Этот уровень повышенного участия высокорисковых трейдеров создает более высокий уровень торговой активности.
• Выгода от снижения цены: Криптодеривативы дают возможность получать прибыль от будущих ценовых движений актива. Благодаря этому трейдеры могут открывать короткие позиции, которые позволяют им получать прибыль, если цена актива падает.
• Хеджирование от риска: Деривативы позволяют трейдерам хеджировать потенциальные убытки по своим позициям, размещая отдельные, противоположные сделки.
• Диверсификация: Деривативы позволяют трейдерам строить различные типы торговых стратегий, которые невозможны при обычной спотовой торговле.
• Торговля с кредитным плечом: Трейдеры, использующие деривативные продукты, могут увеличить размер своей сделки, заимствуя средства у третьей стороны. Этот процесс известен как кредитное плечо или маржинальная торговля и может помочь увеличить прибыль от выигрышных сделок или углубить убытки.

Криптофьючерсы — это деривативные контракты, которые позволяют инвесторам делать ставки на будущую цену криптовалюты.

Покупатель и продавец сначала договариваются о цене и дате расчетов по сделке. Фьючерсные трейдеры могут занимать как длинную, так и короткую позицию по базовому активу контракта. Длинные позиции позволяют трейдерам получать прибыль, если цена актива поднимается выше заранее согласованной цены фьючерсного контракта, в то время как короткие позиции позволяют трейдерам получать прибыль, если цена актива падает ниже цены расчетов по фьючерсу.

До истечения срока действия фьючерсного контракта как длинные, так и короткие трейдеры могут закрыть свою позицию. Для длинных трейдеров это означает продажу фьючерсного контракта кому-то другому. Для коротких трейдеров это означает обратную покупку базового актива.

Инвесторы торгуют фьючерсными контрактами на специализированных фьючерсных биржах, которые отличаются от стандартных спотовых бирж.

Важно понимать, что фьючерсы — это продукты с нулевой суммой, что означает, что каждый фьючерсный контракт будет иметь проигравшего и победителя. Получающаяся разница между согласованной ценой контракта и рыночной ценой базового актива на момент истечения срока действия представляет собой прибыль или убыток победителя и проигравшего соответственно.

Преимущества и недостатки фьючерсов

Преимущества:

• Фьючерсы позволяют инвесторам хеджировать риски, фиксируя будущую цену определенного актива.
• Фьючерсы спекулируют на будущем направлении определенного актива, позволяя инвесторам получать прибыль от ценовых движений.
• Фьючерсы помогают диверсифицировать портфель, поскольку они не коррелируют с фондовым рынком.

Недостатки:

• Финансовые фьючерсы являются высокорисковыми инструментами, что означает, что инвесторы могут потерять больше денег, чем вложили.
• Это сложные инструменты, требующие высокого уровня знаний и опыта для успешной торговли.
• Финансовые фьючерсы подвержены волатильности рынка, что означает, что цены могут быстро и неожиданно меняться.

Опционные контракты дают покупателям право, но не обязательство, купить или продать актив по указанной цене.

В зависимости от стиля опциона, покупатели могут исполнить этот тип контракта в любое время до истечения срока действия или только в момент истечения срока действия. Они известны как опционы американского и европейского стиля соответственно.

Опционные контракты отличаются от фьючерсных контрактов тем, что нет обязательства для покупателя купить или для продавца продать, если опционный контракт становится невыгодным.

В случае с опционами право на покупку известно как опцион колл, а право на продажу — как опцион пут.

Опционный контракт состоит из нескольких компонентов:

• Цена исполнения: Цена, по которой покупатель может исполнить контракт.
• Дата прекращения: Время, когда истекает срок действия опциона на исполнение контракта.
• Премия: Сумма, которую инвестор должен заплатить за возможность исполнить контракт.

Поскольку покупатели опционов могут не исполнять условия контракта, если он становится невыгодным, они платят комиссию продавцу опциона в виде премии.

Премия служит компенсацией в случае, если покупатель решит позволить опциону истечь без его исполнения.

Опционы и премии важны. Если бы не было премии, любой мог бы заключать такие контракты, не вкладывая сначала никакого капитала. Кроме того, у продавцов опционов не было бы финансового стимула для создания контрактов.

Преимущества и недостатки опционов

Преимущества:

• Гибкость: Опционы предоставляют инвесторам гибкость в выборе различных стратегий для достижения своих инвестиционных целей. Опционы могут хеджировать от волатильности рынка или спекулировать на ценовых движениях.
• Повышенная капиталоэффективность: Опционы позволяют инвесторам использовать свой капитал, контролируя большую позицию с меньшим объемом капитала. Опционные премии на сумму 1000 долларов могут обеспечить доступ к гораздо большим объемам базового актива по сравнению с прямой покупкой на 1000 долларов.
• Низкая стоимость: Опционные премии обычно намного дешевле, чем другие деривативы, такие как фьючерсные контракты. Например, один фьючерсный контракт CME Bitcoin стоит 5 BTC (около 150 000 долларов на момент публикации).

Недостатки:

• Риск: В зависимости от кредитного плеча, опционные контракты могут стать убыточными быстрее, чем при простом удержании базового актива.
• Сложность: Опционы могут быть сложными и трудными для понимания. Инвесторы должны быть уверены, что понимают риски и выгоды, связанные с каждым опционом, прежде чем инвестировать.
• Чувствительность ко времени: Опционы имеют срок действия, что означает, что инвесторы должны знать, когда их опционы истекут.

Бессрочные фьючерсные контракты, также называемые перпами или бессрочными своп-контрактами, похожи на обычные фьючерсные контракты. Они позволяют людям делать ставки на будущую цену актива.

Как и фьючерсные контракты, бессрочные контракты следуют за стоимостью базового актива, такого как криптовалюта, и представляют собой игры с нулевой суммой.

Основное отличие бессрочных фьючерсов от традиционных фьючерсов заключается в том, что перпы не имеют заранее определенных дат истечения срока действия. Трейдеры могут держать свои бессрочные контракты открытыми столько, сколько захотят.

Еще одно ключевое отличие заключается в том, как бессрочные фьючерсные контракты отслеживают рыночную цену своих соответствующих базовых активов.

Бессрочные деривативы используют механизм ставки финансирования для поддержания соответствия стоимости контракта стоимости базового актива. Эта система вынуждает либо держателей длинных позиций платить комиссию держателям коротких позиций, либо наоборот.

Длинные позиции платят коротким позициям, когда цена контракта выше стоимости базового актива. Короткие позиции платят длинным позициям, когда цена контракта ниже стоимости базового актива.

Эта система предназначена для поддержания равновесия между трейдерами, занимающими длинные и короткие позиции. Например, если слишком много людей открывают длинные позиции, система стимулирует других инвесторов открывать короткие позиции и собирать комиссии по ставке финансирования.

Механизмы ставки финансирования различаются на разных платформах, но трейдеры обычно платят или получают эти комиссии каждые восемь часов.

Арбитражные трейдеры играют важную роль в поддержании баланса ставки финансирования, занимая противоположные позиции по отношению к большинству других трейдеров перпов. Эти типы трейдеров хеджируют свою подверженность перп-контрактам, то есть открывают противоположные сделки, чтобы компенсировать убытки, при этом получая комиссии по ставке финансирования.

Инвесторы могут торговать бессрочными свопами с использованием кредитного плеча. Платформы требуют от инвесторов внесения начальной маржи и поддержания определенного баланса для открытия таких позиций. Из-за этого риск ликвидации по-прежнему существует.

Преимущества и недостатки бессрочных фьючерсов

Преимущества:

• Высокие коэффициенты кредитного плеча доступны на некоторых биржах.
• Более низкий барьер для входа, чем у некоторых фьючерсных продуктов.
• Возможность получения прибыли с низким риском для дельта-нейтральных арбитражных трейдеров или маркет-мейкеров.
• Косвенное воздействие на рынок криптовалют.

Недостатки:

• Высокий риск ликвидации, особенно при использовании большого кредитного плеча.

Инвесторы, торгующие деривативными контрактами, могут воспользоваться кредитным плечом, которое обеспечивает большую подверженность торговой позиции, чем тот же капитал мог бы приобрести на спотовом рынке. Например, используя кредитное плечо 5x, трейдер мог бы купить деривативный контракт на $5000 с депозитом в $1000. Капитал, депонированный для покупки или продажи деривативных контрактов, называется начальной маржой.

На втором счете хранится поддерживающая маржа, депозит размером не менее половины начальной маржи. Поддерживающая маржа позволяет трейдеру выдерживать убытки до определенного момента без ликвидации его деривативной позиции биржей.

Если сделка с деривативами с использованием кредитного плеча успешна, трейдеры могут получить значительную прибыль от сравнительно небольших первоначальных инвестиций (по сравнению со спотовым рынком).

Например, если трейдер покупает один биткойн за $30 000 на спотовом рынке, BTC должен вырасти до $60 000 для получения 100% прибыли. Аналогично, BTC должен упасть до $0, чтобы принести 100% убыток. Прибыль или убыток трейдера точно такие же, как процентная прибыль или убыток BTC.

Торговля фьючерсами с кредитным плечом 5x, первоначальный маржинальный депозит в $30 000 позволяет трейдеру купить пять биткойнов по $30 000 каждый, что составляет общую торговую подверженность (или номинальную стоимость) в $150 000:

1. Благодаря этому кредитному плечу, цена BTC должна вырасти всего на 20%, до $36 000, чтобы трейдер получил 100% прибыли от своей начальной маржи в $30 000 (номинальная стоимость $150 000 * +20% = +$30 000).
    
2. Однако, если цена BTC упадет на 20% до $24 000, трейдер потеряет 100% своей начальной маржи ($150 000 * -20% = -$30 000).

Таким образом, деривативы позволяют трейдерам значительно увеличить свою прибыль по сравнению со спотовой торговлей. Но помните, с большим кредитным плечом приходит большая ответственность. Насколько быстро кредитное плечо ускоряет прибыльные сделки, настолько же быстро оно ускоряет убыточные.